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yobo体育全站app下载毛利率下滑、新店亏损,网红老乡鸡真的值180亿吗?

作者:yobo体育 发布时间:2022-11-15 09:02点击:1957

封面来源 | 视觉中国 作者 | 李欣 编辑 | 黄绎达 来源:36氪 后疫情时代,高频刚需的中式快餐迎来逆势扩张,受到资本的一路追捧。

从发布老龄化事业发展或养老服务体系规划的地方来看,养老机构护理床位比例已成为各规划中不可避免的指标。
整体而言,老乡鸡所处中式快餐赛道连锁化率低、又高度分散,还有不小的可整合空间,老乡鸡作为中式快餐的龙头企业,凭借较强的品牌力和规模优势已在中式快餐市场占据一席之地。

那么,争夺“中式快餐第一股”,老乡鸡究竟有多大胜算? 本文试图解答以下问题: 1、老乡鸡到底赚不赚钱? 2、中式快餐提升盈利能力的关键是什么? 3、老乡鸡是否值得关注? 营收持续增长,但盈利能力堪忧 老乡鸡的前身是2003年成立于安徽的“肥西老母鸡”,以安徽地方品种肥西老母鸡为主要原料,经营以“肥西老母鸡汤”为招牌菜品的餐饮服务。

2020年疫情期间,老乡鸡多次打造出圈营销活动,例如冲上热搜的“200元战略发布会”视频,号称只花了200元预算,老乡鸡董事长束从轩在村头的黑板和讲台前宣布加速布局全国市场。

例如,老娘舅主打以江南口味为主的中式快餐,目标市场定位于长三角地区。

总结而言,随着行业快速增长,持续布局全国的老乡鸡营收保持增长,但毛利率持续下滑,盈利能力堪忧。

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做到标准化之后,连锁餐厅归根结底还是要比拼规模。近期智慧城市政策正在加速落地中,11月7日上海市交通委员会等部门在第二届智能交通上海论坛上宣布,首批自动驾驶高速公路开放,到2025年,全市将建成智慧高速公路和智慧城市道路(含快速路)超过800公里。
如图,截至2022年6月底,2021年新开业的南京、武汉等安徽省外门店多数目前仍处于亏损状态。
不过,从基本面来看,如前文所述,受原材料、人工成本高企以及疫情影响,老乡鸡当前正面临毛利率、净利率持续下行的困境。
yobo体育全站app下载15.优化住房租赁信贷服务。

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长期向好的基本面是维持A股估值中枢稳定的基础。

目前,老乡鸡通过一体化全产业链布局以及门店扩张实现了一定的标准化和规模化建设,但由于全国化布局尚浅,目前业绩贡献仍高度依赖华东地区,新开拓区域业绩改善尚需时间。

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由于贷款评估价格普遍低于合同价格,贷款金额可以减少,第一批购房者应准备50%~60%的购房款,第二批购房者应准备80%~90%的购房款,购买新房不需要这么高的比例。

yobo体育全站app下载毛利率对比,来源:招股书 餐饮企业的毛利率水平与产品售价直接相关,老乡鸡定位于中式快餐,在产品类型、用工方式等方面均与中式正餐存在差异,具有客单价较低的特点,因此老乡鸡毛利率低于同庆楼、广州酒家、全聚德等中式正餐企业平均值。

对于重资产运营的餐饮业来说,营业成本相对刚性,只有通过标准化下的快速扩张,尤其是中央厨房、标准化供应链的应用,有利于形成规模效应,从而有效降低成本,开放加盟则是企业实现快速扩张的一大有效举措。

然而,中国地域广阔,民族众多,各地域之间饮食习惯均存在差异,这就导致中式餐饮具有明显的区域特点,在消费者口味偏好层面,中式快餐难以像西式快餐一样在全国范围内快速打通。
近期,杨国福麻辣烫港股上市申请获得批复,老乡鸡更新招股书,继续推进A股上市,“中式快餐第一股”之争的悬念进一步加剧。
费用方面,老乡鸡的销售费用主要包括外卖服务费和广告宣传费,2019-2022H1公司销售费用率约为6%-7%,报告期基本保持稳定,且低于同期同业可比公司平均值13%-28%。
yobo体育全站app下载因此整体看下来,老乡鸡近年来的期间费用率基本在11%-13%。
在淘汰鸡方面,淘鸡数量相对有限。
根据弗若斯特沙利文报告,按商品交易额计,2020年,中式快餐市场CR5仅为2.9%,其中老乡鸡以0.6%的市占率位列第三。

假设老乡鸡顺利上市,以目前的企业基本面,叠加目前市场环境较为低迷,投资者极有可能选择用脚投票。

与同庆楼、广州酒家、西安饮食、全聚德四家同行业A股上市公司相比,2019-2021年之间老乡鸡的毛利率低于上述可比上市公司综合毛利率的平均值。2022H1,加盟业务毛利率为22.17%,高于直营业务的15.67%。

yobo体育全站app下载那么,影响老乡鸡盈利能力的主要因素都有哪些? 首先,虽然已开始全国化布局,但目前老乡鸡业绩仍高度依赖以安徽为首的华东市场,新开拓地区的盈利能力不佳。

因此,收入高度依赖单一市场,新开拓市场盈利能力不佳以及加盟业务尚未起量是拖累老乡鸡盈利水平的主要因素。

中餐通常具有地域特色,但随着近几年中央厨房和冷链物流技术的发展,中式快餐市场的标准化程度正在逐步提升。

” 零售独立评论人马岗也表示,品牌高端化是由产品形象、产品创新、消费者认知以及实际销售等多个维度构成,对于一个品牌而言,高端化是一个循序渐进的过程,“从波司登近几年的毛利率增长情况来看,经过三四年的努力,波司登的高端化的确取得了一些成就。
如果客户延期到期后受疫情影响仍无还款能力,将根据客户情况再次延期,给予最大保护。
钟伟芳与苏州博瑞鑫稳管理咨询合伙企业(有限合伙)、袁建栋为一致行动人股东,合计持有公司45.85%的股份。

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yobo体育全站app下载海量资讯、精准解读,尽在APP 责任编辑:刘明亮。
2012年,“肥西老母鸡”进行品牌升级,更名为“老乡鸡”。

而抛去这些,仅从公司基本面来看,老乡鸡也存在盈利能力下行,依赖单一市场等风险。

公司报告期末部分存续直营门店的相关经营指标 来源:招股书 其三,老乡鸡凭借安徽合肥的传统经典名菜肥西老母鸡汤起家,作为区域性品牌,由于不同地区的饮食文化、消费能力存在差异,老乡鸡在安徽省外市场仍需进一步培育消费者的品牌认知及忠诚度。

根据IC Insights发布的2021年度全球晶圆代工企业的营业收入排名数据,华虹半导体位居第六位。2019-2022H1年间,公司管理费用率在4%-5%,也基本保持平稳,低于同业可比公司平均值7%-12%。

需要注意的是,站在当下的发展阶段,老乡鸡业绩短期内可能还会持续走低。

由于部门之间的互补性,不对称的供给冲击对经济的影响甚至比对称的冲击更大(“凯恩斯”型的供给冲击)。

不然这个方案定不下来,是比较难的。

未来,随着加盟模式逐渐成熟,规模效应显现,老乡鸡有望实现利润的进一步释放。

不过,加盟业务目前收入占比较低,2022H1加盟业务收入占比仅为3.29%。

未来,随着规模效应逐步显现,老乡鸡利润水平有望得到提升。

相比靠加盟崛起的杨国福麻辣烫,老乡鸡直到2020年才开启特许加盟模式,此前一直以直营连锁模式进行扩张,截至2022年6月30日老乡鸡拥有997家直营门店和102家加盟门店,加盟门店占比不足10%,而杨国福麻辣烫的加盟门店占比则近乎100%。

而对于以老乡鸡为代表的连锁中式快餐来说,提升盈利能力的核心在于标准化和规模化。

面对加速扩张的资金需求,包括老乡鸡、乡村基、杨国福麻辣烫在内的中式快餐品牌扎堆申请上市,谋求在资本市场募集资金。

积极做好“保交楼”金融服务,支持有关银行新增配套融资支持 “保交楼”金融服务方面,《通知》提出,支持国家开发银行、农业发展银行按照有关政策安排和要求,依法合规、高效有序地向经复核备案的借款主体发放“保交楼”专项借款,封闭运行、专款专用,专项用于支持已售逾期难交付住宅项目加快建设交付。

在期间费用率保持稳定的情况下,受疫情影响以及原材料、人工成本上升是导致净利率下降的主要因素。

信创也是我比较看好的,包括网络安全,我理解这是一个大安全的概念,包括刚刚提到的卫星,它其实也是其中一个方向,所以在选择TMT赛道上,这个可能是首要考虑的因素。

住房和城乡建设部紧紧围绕促进城市优质发展的目标,不断推进城市园林绿化建设,提高城市道路绿化水平。

王群航进一步表示,公开发行私募股权的优势是中国资产管理行业发展的重要组成部分。“珍酒·2012”是“珍酒·2011”的延续,也经过了中国酒业“顶级”专家团队的检验。招股书显示,一般情况下老乡鸡新店达到收支平衡所需的时间为9-18个月。

其四,相比收入占比高达97%以上的直营业务,毛利率更高的加盟业务尚未起量。

2019-2021年,穗绿十字的销售费用分别为1.36亿元、2.7亿元和4.07亿元,占各期营业收入的比例分别为49.73%、49.27%和51.72%,其销售费用主要包括市场推广费、职工薪酬、差旅费、业务招待费等。

不少中式快餐龙头都开始自建中央厨房及标准化供应链,以保证出餐效率和口味稳定。

连锁中式快餐赛道的高景气度为老乡鸡的成长空间增加了确定性。

老乡鸡“200元预算”发布会视频截图 老乡鸡的管理费用主要包括工资薪酬、咨询服务费、折旧与摊销、运营等。

图表2:美元人民币汇率与美元指数的走势 资料来源:彭博资讯、中金公司研究部 图表3:月初以来北向资金的累计净买入额(亿元) 资料来源:Wind、中金公司研究部 图表4:人民币中间价实际值与预测值的走势 资料来源:彭博资讯、中金公司研究部 图表5:新冠新增感染人数 资料来源:Wind、中金公司研究部 欧元兑美元 本周预测区间(1.0030-1.0440) 一路突破走高至8月高点 上周欧元大幅走高,延续了2周前突破年内下降趋势通道后的上涨行情,并且最终收盘于今年8月的高点1.0350附近,周内大幅走高3.2%左右。

对比同业,老乡鸡的毛利率在中式餐饮行业中处于较低水平。

盈利能力方面,2019-2022H1,老乡鸡的毛利率从19.02%持续下滑至16.47%,主要由于受原材料、人工成本上升和疫情影响,营业成本涨幅超过营收所致。

而在疫情的冲击下,规模更大且资金链相对安全的连锁餐厅抗风险能力更强,随着中小型非连锁餐厅的持续出清,有利于以老乡鸡为代表的连锁中式快餐龙头进一步提升市占率。

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影响盈利能力的主要因素是什么? 老乡鸡作为中式快餐龙头,面临的利润增长瓶颈或是行业内多数企业的共性问题。
不过,本被寄予厚望的老乡鸡却频频曝出负面新闻,例如欠缴员工社保、使用过期炼制鸡油等等。
短期内,受累于全国化扩张加大投入,老乡鸡的业绩水平可能进一步走低。
小鹏在2021年9月推出经济型轿车P5,售价区间为17.79万-25万元,这款车2022年1-9月的月均销量为3560辆。
2022H1,华东地区的毛利率分别为18.91%,华中、华南和华北地区毛利率则分别为2.48%、-9.54%和-16.33%。
印度外长上周表示将继续购买俄罗斯石油,因为其对印度有利。

其中,老乡鸡在2021年底完成Pre-IPO轮融资后,估值达到180亿元。

目前国内中式快餐市场连锁化率不高,2020年非连锁中式快餐店占比高达73%。
其二,新店尚未达到收支平衡点,而疫情反复也将进一步带来不利影响。
根据招股书,在稳固现有门店数量的同时,老乡鸡将继续加大直营门店在全国范围内的开发力度,未来3年内计划在上海、南京、苏州、深圳、北京、武汉、杭州和合肥、芜湖等重点区域新开门店700家。
在收入的区域结构上,2019-2022H1华东地区收入占比均达90%左右,新开拓的华南和华北市场仍处于亏损状态。
销售费用率对比,来源:招股书 销售费用率较低很大程度上是得益于老乡鸡惯用的低价营销策略,相比赞助综艺节目等需要大手笔砸钱的营销手段,老乡鸡的市场推广模式比较接地气,其主要以新媒体推广为核心,在微博、微信公众号、抖音号、B站等社交平台根据市场热点推出营销主题与特色产品。

老乡鸡之所以在华东市场有不错的表现,却在华中、华南、华北等地暂时表现不佳,其主要原因在于: 其一,老乡鸡快速成长为安徽省内区域快餐龙头的一大优势在于,其建立了涵盖母鸡养殖、食品加工和连锁经营管理等全产业链业务体系,形成上下游一体化的经营模式。

与此同时,老乡鸡还计划通过上海中央厨房建设项目,提升产品产能、稳固产品质量、提高区域性供货能力。

在直营模式下,老乡鸡需要承担门店发生的一切费用开支,包括材料、人力、租金等成本,属于重资产运营,毛利率较低。

从竞争格局来看,中式快餐市场高度分散、竞争异常激烈。
财政积极发力保增长,稳地产政策也密集出台,助力稳定居民收入和就业。回顾洋快餐在国内市场的发展之路,标准化一定是核心步骤,然后才是规模化。而一个盲盒系列中能拍出天价的球星卡可谓凤毛麟角。
排排网财富公募产品运营经理徐圣雄在接受《证券日报》记者采访时表示,大单资金一般来源于专业的投资机构,是A股市场的重要参与者,具有较强的定价能力。
根据弗若斯特沙利文报告,预计2025年国内快餐市场规模将达到1.5万亿元,2021-2025年中式快餐行业年均增速为8.6%。
参照发展相对成熟的西式快餐行业,肯德基、麦当劳实现快速扩张的基础条件均是探索出标准化生产模式。
在敏感性方面,根据招股书,在假设其他因素不变的情况下,老乡鸡的盈利能力对售价最敏感,产品售价提升1%可以带来毛利提升6.15%和利润总额提升18.85%。如果你也想有这样的经历,你必须有几个前提:一是会划;二是技术精湛;三是热爱这项运动。

离岸人民币盘中最高报7.0550元,较前收盘价涨976个基点,一度收复7.06元关口。

“碰个石头”所说的意思大概是:变形不代表安全性有问题,而且整车的外形结构上是做了一定的安全性优化,A柱作为最坚固的地方会承担分解了大部分的冲击力来保护驾驶室,才导致变形。
管理费用率对比,来源:招股书 净利润方面,2019-2022H1年老乡鸡归母净利润录得1.59亿元、1.05亿元、1.35亿元、7567.83万元,净利率分别为5.57%、3.05%、3.06%、3.76%,相较2019年整体呈下降趋势。
符合解封条件的高风险区要及时解封。
但目前母鸡养殖基地、中央厨房仍主要集中在安徽省内,受限于新鲜及短保食品销售半径等,新市场无法充分享受一体化全产业链模式所带来的成本、供应链优势。
受益于高需求下行业快速增长,以及快速扩张下新店业绩并表,老乡鸡营收持续增长。

不过在今年10月底,因侃爷的不当言论,阿迪达斯宣布终止与其合作关系,Yeezy产品线停止生产、销售,阿迪达斯停止Yeezy的业务,并停止向侃爷及其公司支付一切款项。

2021年,标致雪铁龙集团与菲亚特克莱斯勒集团的合并交易正式完成,双方合并成全新集团“Stellantis”,Stellantis集团随即成为广汽菲克另一大股东,直接或间接持有广汽菲克50%股权。

而在加盟模式下,老乡鸡与加盟商签订特许经营合同后,收取5万/年的一次性加盟费,以及加盟店营业款2%、4%的广告费、特权使用费等。

华泰证券研报认为,从当前至明年底,A股或先筑底后修复,4Q22至明年初在美元冲顶压力下或再探底,此后市场逐步筑底修复,23年上半年估值修复先行、下半年盈利接力。

报告期内老乡鸡三项成本所占比重保持稳定,原材料成本是大头,2021年原材料成本占比44.81%,人工及合同履约成本分别占比28.29%、26.89%。

其中,晶赛科技的解禁比例最大,解禁股数量占总股本的72.38%,下周将有0.55亿股上市流通,解禁市值约7.07亿元。
老乡鸡值得关注吗? 判断餐饮企业的投资价值,赛道空间、竞争格局、基本面等都是关键的评估指标。对于怎样坚决果断控制疫情,王丽萍介绍,一是做好常态化监测预警,提升整个新冠疫情监测的敏感度,要进一步落实好“四早”,加强对于风险岗位从业人员、医疗机构等重点机构和重点人群的监测,切实做到风险人员的早发现和早管控。
在老乡鸡的成本构成中,原材料、人工以及包括租金在内的合同履约成本是三大成本项。
肯德基、麦当劳等洋快餐品牌自上世纪80年代进入中国市场后,凭借产品类型相对单一、口味高度标准化的汉堡、薯条、炸鸡等特色洋快餐食品迅速攻占国内消费者心智,开启了我国快餐产业发展的序幕。

加盟商对加盟门店自负盈亏,老乡鸡无需承担高昂的成本开支,在轻资产运营模式下毛利率更高。

总结来看,连锁中式快餐赛道空间可观,利好老乡鸡等龙头。
她观察到的是,泰国、越南以及菲律宾的民间Web3氛围越来越浓厚,一些Web3游戏在过去甚至解决了当地人的生活问题。2019-2021年,老乡鸡营收规模由28.59亿元扩张至43.93亿元,2020、2021年分别同比增长20.8%、27.18%,增速远超中式快餐行业平均增速。

疫情发生地应有序分类,缓解外地滞留人员。

陈鹏的投资风格属于价值投资理念领导下的稳定增长风格。